《“十二五”节能减排综合性工作方案》日前获得*通过。随着节能减排政策的逐步出台和推进，节能减排主题投资机会是否将显现?哪些行业值得投资者重点关注?本期中证面对面特邀*财经大学证券期货研究所研究员宏皓和东兴证券投资策略分析师侯毅对这个话题进行深入探讨。

节能减排力助中国经济转型

主持人：*日前审议并原则通过了《“十二五”节能减排综合性工作方案》。与“十一五”期间相比，“十二五”的方案有哪些新的特点呢?

宏皓：“十二五”节能减排方案和“十一五”相比，力度明显加大，而且具备几个特点。首先，十二五节能减排方案是由*主导，然后让各个主管部门、行业协会参与进来。第二个特点是，除了政府发挥主导作用，向保障民生这个大方向上引导，同时还鼓励企业增强创新能力，大力推行节能减排。第三个特点是通过区域经济之间的联盟促进节能减排。

侯毅：“十二五”方案将在三个方面寻求突破。首先推进重点领域节能减排，这里面主要分为四个层次，*个层次是工业节能注重*生产能力，交通发展方面注重节能运输方式，建筑节能大力倡导绿色建筑和智能建筑，zui大限度节水、节地、节财;第二层次是进一步优化产业结构，鼓励发展第三产业，特别是战略新兴产业，利用改造传统产业;第三个层次是实施节能减排重点工程，抓好节能减排重点;第四个层次是推广使用*技术，加强节能减排管理，完善节能减排审查制度。

主持人：接下来如果要完成“十二五”节能减排方案的目标，面临哪些困难?如何去解决这些困难?

宏皓：我想要达到“十二五”的节能减排战略目标，主要困难来自地方政府和企业本身。我们都知道对于地方政府来说，通过节能减排的方式很难在短期内提高政绩。而对企业来讲，节能减排也会对企业效益带来一定的压力。想要克服这个困难，首先*政府需要把考核地方政府的标准做一些调整，改变以往GDP就是政绩的考核办法，加入节能减排目标;第二就是尽量放开垄断，让民营和国有企业公平竞争，谁能把这个事情做好，就在资源上、资金上、财政上和税收上给予谁更多的支持。

侯毅：我觉得节能减排压力主要来自于经济以及人口增长的双重压力。现实存在的困难比较严峻，总结起来就是说，中国是否有能力通过产业结构调整，并实现资源节约型和环境友好型的工业布局，仍然存在疑问。另外，在宏观经济层面，如何协调经济发展和平衡关系也很重要。

解决这个困难主要依靠两点。*，要制定一个市场准入标准。在制订这个标准过程中，不应该局限于产能规模等外在指标，而是重点引入生产效率、环保水平以及技术水平等指标，来综合衡量企业状况，使企业真正形成内在的检测机制，适应资源、环境、土地等要素的价格，提高环境、资源消耗等外部性成本在企业总成本中的分量。第二，制定国家层级上的奖惩制度和扶持措施，让落后产能无利可图，迫使企业转变高消耗发展模式。

节能环保板块将成市场*热点

主持人：在“十二五”节能减排方案中，哪些行业会成为扶持重点?哪些将会受到影响?

宏皓：节能减排的词条是在“十一五”规划中提出来的。节能减排的细分行业很多，比如在A股通常的分类有新材料，新能源包括核能、风能、太阳能，还有新能源汽车、智能电网、电池、电机节能、工艺节能等，这些行业zui近一年在市场上都有所表现。当然还有一些做更细分的，比如说煤的清洁技术，都是属于节能减排的范畴。从“十二五”的节能减排政策来看，实际上国家是希望通过节能减排这个大的战略来促进整个中国经济的转型和升级。国家政策扶持就是刚才提到的这些，后面会再陆续出台一些新政策。我想重点应该是企业加快升级和转型，形成核心品牌，能够让产品走出去。

侯毅：证券市场上节能减排的细分行业很多，首先节能环保是两个词，节能包括结构节能和技术节能，环保主要指的是污水处理、脱硫脱销、除尘等等，接下来讲一下股票。我们首先说结构节能，主要通过能源结构的比重调整，使能耗降低，而且结构节能是我国目前能源重点，像核能、风能、太阳能、动力电池等等。技术节能涵盖范围包括预热利用、节能照明、节能交通，以及电力、钢铁、有色等适用于技术改造的传统行业。另外，落后产能被淘汰是大势所趋，像水泥、钢铁，都是产能过剩行业，需要整合;其次像一些高污染行业，比如说石化、造纸企业等，他们都将面临淘汰落后产能导致的企业兼并这个过程。因此我认为这种企业在今后所面临生存的空间，尤其这种领域的中小企业面临的生存空间会越来越小，逐渐会被行业内吞并。

主持人：近期市场走势来看，节能环保板块的股票虽然有所表现，但多数都是“一日游”行情，反而是像水泥建材这种板块成为了一个阶段性的热点。这个现象怎么解释呢?

侯毅：7月20日，“十二五”节能减排方案获得了原则通过，环保板块上午涨幅比较大，但是午后出现回落，第二天走势是弱势，跌幅较大，此后再无表现。这个原因主要和大盘走势相关，应该说大盘从2610点反弹以来，特别是近期处于2680到2830的震荡区间，维持了20个交易日，这时市场的弱市特征已经非常明显。所以不光环保板块，还包括有利好政策的其他行业比如新能源汽车政策出台时也都是一日游行情，这并不是板块行业出现了问题，而是市场的整体弱市表现出来的特征。*来看，节能减排肯定是“十二五”重中之重，国家重点扶持，具备*投资机会。至于水泥建材，虽然行业中存在很多问题，尤其是产能过剩，但上市公司基本上都是行业内的，业绩也比较好，所以股价相对坚挺，这个逻辑是不一样的。

资源税改革或冲击A股市场

主持人：说到节能减排，就不得不提目前市场热议的资源税改革。两位认为资源税改革将会在哪些行业进行?对这些行业有什么影响呢?

宏皓：按照政府之前释放出来的信息，资源税改革有可能会在石油、煤炭、矿产等行业会做一些试点，因为这些都是比较重要的资源。但是目前还没有出台政策，政府还是在广泛征求意见，具体政策还在制订之中。我个人认为关于资源税的政策早晚会出台，这是一个必然趋势。

侯毅：资源价格改革将成为今年经济改革的重点。成品油、水和电可能会进行，同时择机向全国范围推广。而有色金属、石油、石化、煤炭行业近期可能也会进行资源税改革。

主持人：资源税改革方案制定的难点在哪里?资源税改革方案出台后，对相关行业乃至对整个A股市场有什么影响呢?

宏皓：现在资源税还没出台，我觉得zui大的阻力可能来自于大型资源类国企，他们自身的观念并没有转变，还习惯于原来粗放式发展的做法。在这样的情况下，出台资源税政策，他们很难接受，这些垄断企业已经习惯了被政策照顾和扶持，zui大的矛盾和焦点也在这里。如果他们能够转变观念，支持产业升级，资源税的顺利出台就没有大的问题。

侯毅：石油、石化板块和煤炭板块的相关上市公司肯定会受到冲击。如果资源税改革范围扩大，对于这些高耗能企业比如石油和石化企业，就会造成较大的冲击，但是资源税的推广对于“十二五”规划中一些新兴产业是一个利好。资源税的改革和节能减排政策的出台，肯定会对水电、太阳能、风能、核能这些新能源板块构成一个利好。因为资源税改革会直接减少传统资源的开采，从而增加无污染新能源的需求，带来新能源的利润点。像太阳能特别是多晶硅，在未来会受到外围市场提价的影响，下半年有可能走出一波独立行情。对水电来讲，由于上半年出现干旱，所以我们持一个谨慎的态度。对于核电板块，虽然日本核泄漏事件让人们对于核电产生担忧，但我们国家不会放弃核电发电，核电板块*来说依然不错。
 

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